维持增吃炖级,上调指标价。。。。。。。。我们以为新老业务发展均将超过市场预期,上调2013/14年EPS预测至0.76/1.00元(原为0.72/0.89元),据2014年20倍PE上调指标价至20元(原为11.54元)。。。。。。。。催化剂:特殊电气海缆大订单、光伏电站新项目、通讯运营商与电网招标大单。。。。。。。。
现有主业:借4G与智能电网东风。。。。。。。。公司是线缆行业龙头,其下游为通讯与电力。。。。。。。。我们预计在4G与宽带中国大建设布景下,光纤/光缆供需关系有望好转,且公司光棒产能的开释将对利润形成积极贡献,买通产业链。。。。。。。。智能电网尤其是配电网的建设将自2014年起推动光纤的渗入率提升,另表公司具备显著优势的特种导线进口代替空间辽阔。。。。。。。。
新驱动引擎:光伏成为新亮点,海缆迎来大蛋糕。。。。。。。。公司大举进军光伏电站运营,位列首批散布式光伏示范企业,在江苏散布式光伏与滩涂电站方面资源路条优势显著。。。。。。。。公司是国内海缆第一品牌,将充分受益于国防设备、海水风电与海上钻井平台市场的发作,尤其是我们判断国防设备市场潜在需要高达百亿规模,资质等构建了极高的进入壁垒,预计毛利率或达60%。。。。。。。。
市场或对增发规划存在误读。。。。。。。。分歧于市场的消极预期,对于本次增发规划我们以为:1)凭据行业普遍的加杠杆经验,本次150MW光伏电站建设召募资金将撬动500MW电站规模;2)若思考杠杆与处所补助(预计0.2元/度),本次光伏电站现实内部收益率可达15-20%;3)海缆后续需要景气大幅上升,预计丰裕订单消化扩产产能无忧。。。。。。。。
链接：http://finance.qq.com/a/20140225/007482.htm
